中国基金报记者 李树超
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随着基础市场短期波动加大，越来越多“固收+”基金采取定期持有模式（含定开型、持有期型）。数据显示，去年新成立的“固收+”基金中，近六成产品采用了定期持有模式，同比上升8个百分点。
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多位业内人士表示，“固收+”基金采用定期持有模式，有利于培养持有人的长期投资理念，助力基金经理免受申赎影响，从容开展投资，进而提升潜在收益。随着定期持有模式“固收+”基金的增多，未来将有更多中长期资金发挥市场“稳定器”作用，并构建良好的行业生态。
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定期持有模式受青睐
Wind数据显示，2023年新成立“固收+”基金共计138只（统计二级债基和偏债混合），其中采取定期持有模式的产品达到80只，占比58%，同比上升8个百分点。
从2019年起步，定期持有型基金在各类型基金中快速增多，“固收+”产品也不例外。虽然以稳健增值为目标，但通过产品形式创新，鼓励投资者长期持有，也成为“固收+”基金留客的重要方式。
目前正在发行的“固收+”基金中，有南方睿阳稳健添利6个月持有、兴业恒益6个月持有、易方达悦和稳健一年封闭等6只定期持有模式的产品。
嘉实基金表示，采用定期持有模式的“固收+”基金，一方面通过设置一定的持有期，帮投资者管住“追涨杀跌的手”，培养长期投资的理念；另一方面，基金份额相对稳定，基金经理可以更从容地进行资产配置，进而提升潜在收益。
沪上一位公募销售负责人也表示，相对于完全开放式固收基金而言，定期持有的“固收+”基金规模稳定性有所提升，基金经理配置的空间更大，这往往也能体现在收益率上，投资者体验感更佳。投资者最熟悉的银行理财产品不乏大量定期持有模式，加上最近三年定期持有模式的公募基金也越来越普及，投资者对这类产品的接受度很高。
汇成基金研究中心也认为，定期持有型基金更少受到申赎影响，有利于基金经理进行长期资产配置，使得产品兼具流动性与组合收益性。同时，在持有期内可以适当提高杠杆上限，有助于提高资金的使用效率，增强基金收益。因此，在客户体验和产品收益上相比其他运作模式具有优势。
业绩表现仍待观察
定期持有模式的“固收+”基金会不会成为市场主流，甚至取代开放式“固收+”基金？
上述沪上公募销售负责人表示，定期持有模式“固收+”基金的占比还有大幅提升空间，但对完全开放式产品不会产生替代效应，因为投资者对流动性的诉求是多元化的，“流动性优先”的投资需求不会被替代；此外，定期持有模式对基金净值表现的贡献有限，且有可能随着基金规模的增长而出现边际效用递减，投资管理能力比持有模式设计更重要。
汇成基金研究中心认为，定期持有模式的“固收+”基金有望成为市场主流，一是从持有期限看，长期定期持有“固收+”基金运营期间可以经历完整的牛熊市场，避免了基民短期追涨杀跌的行为；短期定期持有“固收+”基金兼顾流动性的同时，也避免了过度的申赎交易成本，为投资者带来超额收益。二是从资产配置角度，“固收+”基金具有多资产投资的优势，在持有期内可以自由转换资产，避免单一资产的市场波动。三是监管政策对持有期产品是鼓励的，有利于做好中长期投资，更利于当下定期持有“固收+”基金的进一步发展。
嘉实基金表示，基金的运作模式只是辅助，关键还要看业绩表现是否如预期、能否提升客户持基体验，定期持有模式的“固收+”基金成效还有待观察。
数据显示，2023年全市场1148只“固收+”基金，平均收益率为-0.24%，其中，定期持有模式的“固收+”基金平均回报率为-0.16%，开放式“固收+”基金平均回报率为-0.29%。目前定期持有模式的“固收+”基金数量已达467只，在“固收+”基金中整体占41%。
从资本市场长期发展角度，受访机构和行业人士认为，定期持有模式的“固收+”基金有助投资者养成长期持有习惯，发挥股市“稳定器”作用。
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