张坤、焦巍最近挖掘的“潜力股”开始异动！
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因在越南和印尼的巧妙安排，主要向美国和欧盟出口的华利集团，成为张坤、焦巍、傅友兴、朱少醒等公募大佬的新晋选择。券商中国记者注意到，在易方达张坤、银华焦巍两位顶流大佬调研一个月后，A股运动鞋代工大王悄无声息逆市上涨22%。
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尽管华利集团尚未出现在任何一只明星基金产品的十大重仓股名单，但公司已经频频现身顶流公募的“观察仓”，这意味着顶流基金们的加仓具有极高的操作空间。有基金公司人士认为，华利集团的主要价值点是规避了贸易摩擦和高关税。
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一个月拉升22%，顶流基金调研
2月2日，华利集团在指数下跌1.46%的背景下，该股盘中一度飙升接近8%，收盘仍有超过5%的股价涨幅，这距离顶流基金经理易方达张坤调研该股仅仅一个月时间，调研后至今一个月的累计涨幅高达22%。
券商中国记者注意到，华利集团截至2023年12月末尚未进入张坤所管易方达产品的重仓股名单，不过，在华利集团11月22日披露的调研信息中，易方达张坤及其研究员，银华基金大佬焦巍，以及南方基金的百亿基金经理章晖赫然在列。
而在1月18日，张坤的研究员在仅仅两周时间后再度调研华利集团。业内人士猜测，张坤与其研究员在短时间内反复调研，或与该股被纳入股票池相关，考虑到年末年初为基金经理进行股票池优化的关键时间段，张坤对华利集团的密切关注或意味着已在实质性买入。
华利集团为中国乃至全球市场的知名鞋服代工龙头，专注于运动休闲鞋以及户外鞋靴、运动凉鞋/拖鞋及其他相关产品的开发设计、生产与销售。作为深耕于鞋类制造的企业，集团的核心客户群体主要为全球知名企业，如耐克、匡威、彪马、范斯、安德玛等知名品牌，其在最近接受平安基金、南方基金调研时称，公司在越南、印尼的新建工厂预计2024年上半年投产，而公司此前也透露在中国大陆尚无量产的工厂，不涉及从中国出口到美国的关税。
深圳地区的一位基金人士告诉记者，基金经理们关注华利集团的越南、印尼新工厂，在很大程度上是因为华利集团规避了鞋服行业的关税问题，因为该公司的最终客户，主要在美国和欧盟，而工厂均在越南和印尼。券商中国记者注意到，根据2022年的信息披露，美国市场为华利集团贡献了84.2%的营收，约173.2亿元，同比增长13.97%；欧洲市场贡献了13.66%的营收，约28.09亿元，同比增长37.22%。
公募基金大佬云集
显而易见的是，规避了贸易摩擦的华利集团因其主要在越南、印尼发货，而成为公募基金、社保组合关注的主要因素。
根据华利集团披露的股东信息显示，截至去年三季度末，明星基金经理朱少醒管理的富国天惠基金当期加仓该股，持有华利集团约500万股，不过按照富国天惠基金的持股结构，华利集团尚未进入富国天惠的前30大股票名单，不过考虑到富国基金最近也进一步参与了调研，以及华利集团在朱少醒所管基金中仍处于“观察仓”的事实，不排除朱少醒进一步加仓该股。
尽管在任何一只明星基金产品中均难发现华利集团进入十大核心股票名单，但这正可能预示着该股正朝向更具知名度的方向变化，按华利集团2023年三季度股东信息看，其本身已成为公募大佬云集的一只潜力股。根据明星基金经理、广发基金副总经理傅友兴所管产品看，华利集团虽未能进入基金十大重仓股名单，但傅友兴所管的广发稳健增长基金却已是持有华利集团最多的公募产品。
除此之外，社保基金115组合、社保109组合也均在去年三季度持有该股。而在更早之前，高毅资产合伙人、明星基金经理孙庆瑞也曾现身华利集团的股东名单，而最近张坤、焦巍等公募大佬的反复调研，又进一步使得这只名不见经传的鞋服代工股票，更具有不可言说的特殊吸引力。
市场情绪必将回归价值本身
值得一提的是，张坤、傅友兴、焦巍、朱少醒、章晖等顶流公募大佬、明星基金经理调研和买入此类公司，或显示出A股优质股票的机会已经开始显露。
张坤最近公开表示，目前市场对优质公司的定价就类似一个“可转债”，投资者在获得票息回报的同时获得了成长性期权。另外，从自由现金流回报角度来审视，组合整体的自由现金流回报（自由现金流/市值）也几乎处于历史最高水平。因此，从各个估值维度考量，一批优质企业的低估值都已经反映了相当悲观的预期。回顾过去几年，投资者在买入高资本回报的优质企业时大多需要付出一定的估值溢价，隐含的假设是这些优质企业的长期成长性往往更为确定，其估值溢价会在整个投资周期中摊销，从而将投资优质企业的回报摊薄到和普通公司类似的水平。对这类公司的投资者来说，通常相信优质公司回归永续低增长前的成长期更长，并且长久期的投资者由于其估值溢价摊销的周期更长，往往比短久期的投资者更倾向支付估值溢价。
富国基金朱少醒则认为，当前A股市场的整体估值处于长周期中极有吸引力的位置，当下权益资产处在很好的风险收益区间。放在更长的时间维度，相信当下所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平是相当合适的。未来依然会致力于在优质股票里寻找价值，基金并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。
“市场总是不缺乏其他投资机会，比如更前瞻的大类资产布局，更细致地研究下沉，和更及时的流动性管理。尽管短期逆风，但我们坚信基本面投资的长期有效性。在资本市场见过太多‘庐山烟雨浙江潮’的故事。”南方基金章晖认为，任何一种主题概念博弈可以短暂摆脱估值的束缚，但是最终难以逃脱基本面的“地心引力”。现阶段这种极致的剪刀差一定会有周期回摆的时候，只是作为基本面投资者很难精确地预判风格发生扭转的那一天。在周期底部我们会坚持独立思考、尊重常识、心怀敬畏，通过专业判断把握好资产和情绪的周期波动规律，努力让净值走在曲线之前。
责编：战术恒
校对：高源
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